David Webb 概念股

由2003年開始, David Webb 每年都會在12月3至4日左右推介一隻股票給股民參考，以下為歷年推介記錄：

Source: http://www.webb-site.com/articles/pick2006.htm
本廢加入361及恆指由推介前2006年12月１日至2007年11月23日的相關數據

上年的順龍控股(361) ， 2006年中期業績看來不錯，營業額2.8億，大增60%, EPS 7.7仙，增25%。懶人計法，全年盈利14.5仙，12月1日收市價0.87，PE6倍，似乎超值。可惜年終業績比想像為差，營業額全年5億，增３２％，EPS 為11仙，只微增5%，下半年只賺3.3仙，比上半年同上年同期減少。2007年上半年業績大倒退，營業額2.5億，EPS 4.77仙，減38%，若非Webb神力加護, 用懶人計法，全年eps 9.5仙，估值PE 6倍(其實由於業績倒退，PE估值應更低)，股價應為57仙，非11月23日的77仙，但12月4日1.19高追既股民則輸33%。361與2003年的亞倫國際一樣跑輸大市。記憶中近年Webb推介後都會即時大升，高追Webb哥既股票未必跑贏大市，所以買webb哥概念股，應該在推介之前買入(又或者推介後即時買入，希望有大傻出現)，在推介後賣出。

歷史粗略回顧完畢，要估本年的聖誕禮物，應從何處著手？觀看往績，Webb推介的全為他本人持股超過5%的股票。雖然本廢不知webb這樣做是否有利益沖突之嫌，但令聰明股民有跡可尋，此為Webb可愛之處。根據港交所披露權益網頁，webb在11月23日持有超過5%的股票有:



假設Webb不作重覆推介，本年之選應為黃色的5隻股票。除隆成外，各股本廢都買過。現野人獻曝，萬勿見笑：

125 新興光學
本廢今年曾在雅視光學全年業績後投機買入此股, 於其公佈全年理想業績後賣出。一眾眼鏡股上年業績相非常亮麗，似乎從05年的低潮回復過來。雅視光學交出不錯的中期業績(eps升20%)，新興光學與雅視光學有非常高的關聯性，上半年業績應不差，往績PE 8倍，現市況(市場厭惡工業股)來說並不特別便宜。

643 恒富控股
恒富中期業績營業額微降，由於毛利率近年不斷改善，EPS微升至8.9仙。以印尼為生產基地，出口美國為主。懶人計法，PE4.8倍，以紡織股來看不特別便宜，（龍頭魏橋已跌至７倍，本廢亦已勁輸），但超高息為其賣點。增長點為年內新投產的中國廠房。美國經濟不穩，下半年業績可能惡化。印尼政局混亂，估值應打折扣。

1195 華翔微電
年頭由於西京入股，引起本廢注意，當時曾用Discount cash flow model胡亂計算，認為該股值1.4左右，後來果然升至１.4，小賺而走，後大悔，現大樂。往績PE 4.8倍。由於廠房產能飽和，預計０８業績增長不大，由於ｐｃｂ股（５６７，４７１）業績普遍倒退，人仔升值，能保持現狀已屬萬幸。另外，此公司位於福建福清市，福建幫以流聞名，應小心。

1225隆成集團
BB車業績連年不佳，上年上半年交出令人興奮的中期業績，營業額持平但毛利率大幅回升，EPS 9.5仙，產品組合似乎改善，令人期望在新baby boom潮下成功turnaround，惜上年估聖誕禮物遊戲大熱倒灶。上年下半年同今年上半年業績回復正常，EPS1.X仙，主要受油價(塑膠價)及分銷價用上升影響。懶人計法PE 2X，由於油價下半年繼續上升，似乎短期無翻身希望。

2728 成謙聲匯
集團05年6月上市，主要制造音響週邊產品。同類股有AAC(2018)及927，但本廢未研究其產品的不同之處。上市以來業績平穩，不過不失。查以往兩年，營業額下半年佔七成以上，利潤則佔8成以上，毛利率下半年都比上半年為高，如有神助。本廢最為痛恨此種業績，因為看中期業績，對估計全年業績毫無幫助。2007年上半年營業額持平，利潤大增54%，看來形勢大好。細看業績，其實毫不出色，原因有2：1. 增加的利潤主要來自上年度出售聯營公司的撇賬，去此影響，增長只2.7%。2. 上半年利潤只為1千2百萬，只佔06年全年利潤5千萬的24%，故即使中期業績如何好對全年業績啓示亦不大。當本年業績持平(EPS0.17)，PE為5.3倍，對一隻歷史增長不大的股來說並不特別便宜，但對比AAC的28倍則為超值，不過AAC客戶為Apple, Nokia, Motorola等，自不可同日而語。作為工業股，AAC出奇地好賺，純利率逹25%以上(2728為4%)，本廢對此抱懷疑態度，但此非本文探討范圍。用何車計法，當PE只值AAC一半，股價為2.55，對比現價0.91有180%的升幅。如當PE與927(8倍)看齊，股價為1.37, 對比現價0.91有51%的升幅

賠率分析

相信David Webb必定不會推介1225及1195，免拆自己招牌。剩下3隻，基本面本廢對125最有信心，但市面已無貨，估中亦無用，不如在推介後即買1120更好。高風險高爆炸力應選2728，平穩應選643，高息亦可守，估不中大跌可能亦不高，但本廢對其基本面信心不大。。如果Webb會重覆推介，1120應不會入選，因為不如選125更有新意。剩下684跟927，兩者上年業績均非常出色，但927更好，本年似乎會有增長，Webb亦曾增持(不過圖認真一般)，似乎較有機會。結論，2728>643>927。

本廢則投下2728一票。