大廢柴筆記: 投資日記

顯示包含「投資日記」標籤的文章。顯示所有文章

2011年3月26日星期六

2010年6月14日星期一

迪生創建 (113)

6月23日公佈業績

現價：4.68 (頂，打完篇野變左4.85)

市值：HKD1.8B (按4.85計)

上半年(2009年9月)利潤： HKD81M (EPS：HKD0.218)

簡評：

名牌分銷商，亦有自有品牌，但自有品牌佔銷售比例應該不多。香港佔銷售5成, 中國及台灣佔4成。下半年(2010年1月1日起)Polo Ralph Lauren的品牌被收回，總店舖由53x 降至400多。估計對銷售額有頗大影響，收回USD18.2M (HKD142M)賠償。上年度固定資產約有HKD116M撇帳，估計大部份與此有關。

公告沒有披露現存Polo店的安排，一種做法為Polo收購現存店鋪的權益，但公告上沒有相關的披露。估計Polo會選擇性承租現存店鋪及接收相關員工，但迪生可能亦要付出關店及解僱費用，而所謂的USD18M分手費可能實際為Polo向迪生收購現有店鋪的費用，存貨及相關的關店費用等等。

2010年3月31日公佈Tommy Hilfiger的品牌亦會於2011年3月31日前收回，年報沒有公佈各品牌的營業額及店鋪數，估計規模可能與Polo相約，可收回USD21M(HKD164M)。公司帳上有無形資產HKD191M，應為Tommy Hilfiger的分銷權，估計11年到期後價值與賠償額相約。估計下半年應該有一筆頗大的固定資產撇帳。

上半年開設80間新店，下半年估計開設15間新店。集團積極引入其他品牌，估計新開設店鋪的支出將會拖累業績。

上半年銷售額 HKD1.75B (09：1.85B), 上年全年銷售額HKD3.8B。零售股慣例，冬天業績應比夏天好，而上年下半年正值金融海嘯，估計今年應有較大增長，但不能補回失去Polo的營業額，估計利潤比上半年微跌。分手費方面，由於相關的撇帳已在上年反映，大部份的分手費應可在下半年反映。然而，今年應該亦會有Tommy Hilfiger的撇帳，相信金額不少於09年的116M。一來一回分手費可能所剩不多。

估計下半年利潤HKD75M，分手費剩餘HKD20M，全年利潤HKD180M左右，EPS 0.46左右。對比上年HKD51M 及EPS HKD0.138，有表面增長，PE10倍，但11年失去Polo可能變成15倍, 12年再失去Tommy Hilfiger後PE可能更高。

Upside是本廢柴可能估錯撇帳的方法，分手費可全數反映在本年業績，全年利潤變成HKD300M。現金HKD756M, 佔市值42%，收回分手費後可能會再派高息。

Downside是Tommy Hilfiger的撇帳費用遠比想像高，及Polo原來佔利潤比重甚高。

總括而言，50/50之數，信心不大，可小注怡情。

值得研究業績股 (6月)

6月15日

6月18日

6月21日

6月22日

6月23日

6月24日

6月28日

2010年3月11日星期四

偉仕控股 (856)

ECS Profits attributable to VST	SGD	SGD/HKD	HKD'000
1Q	6919	5	34,595
2Q	8944	5.4	48,298
3Q	10304	5.4	55,642
4Q	12014	5.6	67,278
Total	38181		205,813

VST Profits (assume VST has insignificant minority)
VST + ECS 2-3Q			189,446
ECS contribution			103,939
VST only			85,507

ECS 4Q/(2Q+3Q)			0.65

Estimated VST 4Q			55,347

Estimated VST 2Q-4Q			140,854

Assume 10% minority for VST			126,769

Total VST + ECS 2Q-4Q			297,986

Shares Outstanding			1,258,888,665

EPS (9 Months)			0.24

Annualized			0.32

Price			1.92

PE			6

EPS 2008 2Q-3Q			0.12
2008 4Q (estimated)			0.04
2008 EPS (9 months)			0.16

% Increase			47.94%

注意點

3月30日公佈 4月 – 12 月的年度業績，業績只包括九個月是因為集團年結由3月改為12月, 估計為要配合ECS的十二月年結。由於最差08年9-12月包括在08年的數據, 而09年最差的1-3月則不包括在這次業績，所以9個月的增長最少都會有30%。

怡亞通 - 原來與怡亞通訂約可以2.1買入偉仕股票的Potent Growth為第三大股東Zhang Qing所有。即使股價高於2.1, 怡亞通的股份亦不會在市場造成沽壓。

優:

1. 平平平! 集團大力發展中國銷售，可以當半隻內需股，相比神洲數碼 (幾十倍PE, 雖然神洲數碼正在向IT 股務公司轉型)，平到無比。

2. Windows 7 換機潮。

3. ECS將在大馬上市。

4. 嚇人的五成增長，可能引發短期上升。

劣：

1. 多數無股息。

2. 負債高, 金融海嘯時幾乎沒頂。

3. 怡亞通可能在市場沽貨。

4. 老千皇劉央為甚麼要沽貨?

5. 花紙好唔掂。李佳林d貨入晒CCASS。

廢柴估值:

8倍PE不算過份，2.56左右。一旦定型為內需股, 12倍PE亦不過份，3.84。

2010年3月10日星期三

瀚宇博德(667)

USD	瀚宇江陰	HannStar Samoa	江陰-Samoa 關聯交易	Total Turnover	EPS	Remarks
Jan - Mar	93,007,000	39,702,000	24,613,000	108,096,000	0.003
Apr - Jun	105,112,000	46,119,000	20,106,000	131,125,000	0.013	PYA on Tax: 0.03. Normal EPS 0.01
Jul - Sep	134,327,000	59,196,000	26,364,000	167,159,000	0.015
Oct - Dec	128,870,000	59,324,000	26,058,000	162,136,000	0.014	Estimate
				Total	0.045

	2009	Prior Year	%
Total EPS	0.045	0.038	18.4%
HKD@7.75	0.349	0.295	18.4%

Price	2.08
PE	5.96

2010 Forecast
0.013 x 12	0.052	0.045	15.6%

優：

平平平！6倍PE，對比同樣主打筆記本電腦零件的巨騰10-12倍PE, 超便宜。

筆記本電腦全面取代台式機。

Windows 7 換機潮。

返回上市價 (1.77)，無蟹貨，爆發力強。

劣：

上市已來PE未曾超越10, 可能有暗病。

金融海嘯時股價低至0.36, 至今已升6倍，可能觸發獲利潮。

王小姐力推，可參考189被推後之下場。

發TDR機會較低。

廢柴估價:

當8倍PE, 2.8左右。

2010年2月25日星期四

海南已完, 海西堀起??

廈門港 (3378)

禹洲地產 (1628)

上年A股已炒一轉，今年再返炒，但港股似乎毫無反應。先買入，後觀察，應該輸極有限。

http://big5.xinhuanet.com/gate/big5/news.xinhuanet.com/tw/2010-02/25/content_13043510.htm

2010年1月28日星期四

買樓致富

有人問打工十年有四層樓得唔得?

得!!

2003年月薪15,000, 2000年至2003年 - 3年自絕得20萬。
買200萬樓自住, 問屋企借40萬, 7成, 付出60萬, 自己出20萬。儲蓄每月5000。

2005年層樓值250萬, 當供左10萬本, 加按套回35萬(50 x 70%) + 10萬本。2年儲蓄12萬，總共有57萬。
再買200萬樓, 付出60萬首期。租出, 租金cover供款。升左職, 月薪2萬5，每月儲10,000。

2007年樓A值310萬，樓b值250萬, 當供左24萬本, 加按套回 77萬(110 x 70%)+ 24萬本。還屋企50萬, 剩51萬, 2年儲蓄25萬, 共有71萬，再買一層200萬樓，付出60萬。租出, 當租金cover供款，剩低11萬現金當咁多年駛費。又升左職，月薪3萬5，每月儲15,000。

2009年樓A值360萬, 樓b值300萬, 樓c值240萬, 當按左40萬本，加按樓a同樓b, 套回70萬+30萬本, 2年儲蓄36萬，共有136萬，買400萬樓(因為己經無晒200萬樓), 付出120萬。租出, 當租金cover供款，剩低16萬當駛費。DLM, 無職升, 仍每月儲15,000。

資產
樓 360+300+240+400=1300萬

負債
按揭 252+210+158+280=900萬

淨資產 400萬

多年儲蓄 = 20+12+24+36=92萬

2010年1月27日星期三

宏安(1222)除淨價計算

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100115/LTN20100115006_C.pdf

5合1，1供3，供3送2。集資3億。

現價0.138。供股價0.185。

無送紅股除凈價(0.138 x 5 + 0.185 x 3)/ (1+3) =0.3075

紅股供3送2，即等於1供5，除淨價(0.138 x 5 + 0.185 x 3 + 0 x 2)/(1+3+2)=0.2075

假設1供5，供股價0.185 x 3/5=0.111

供股權值(0.2075 – 0.111)= 0.0965

現供3送2, 供股權值 0.0965 x 5/3=0.16083

Proof:

假設現有100,000股, 值13,800。

除淨後有20,000股, 值(20,000 x 0.2075) = 4,150。另有60,000供股權，值0.16083x 60,000 = 9,650

總值13,800

供股付出(60,000 x 0.185) 11,100, 供股完畢後, 總股數變成120,000股，總值24,900。

思考：

供股完後, 總股數多了20,000股, 股價高了6成。

為何要5合1再1供5?為何不1供1?當然兩者結果上有不同，但為何要合併？

如持有60,000股, 供股後有5合1後12,000股及供股的60,000股, 產生了12,000股碎股。是否希望傻散不供股?

5合1再1供5後, 在供股權未上市前流通市值會大減，即由13,800至4,150。是否利於炒上，以便再出手供股得來的新股?但市場上還有傻散會接幾億貨嗎?

記億中公司兩年間已進行多次合併，供股，配股等行為，股源是否已經非常集中?這是否周顯的向下炒大法的完美示範?

2009年12月31日星期四

偉仕控股 - 856

吹脹

怡亞通取消收購偉仕控股并已出售其6000萬股可增厚09年EPS0.13元

咁狗, 點估落去?? 不過自己一早放晒。

2009年12月18日星期五

異動股 - Dec 18

所謂不賭便是贏。呢d異動股, 點買得落手?

尾市幾隻股, 如九倉, 410, 1813等等無啦啦升返上去(如無消息跟尾，即係mark 價)，凶兆。

0024.HK	BURWILL	0.60	0.07	13.21%
0279.HK	FREEMAN CORP	0.60	0.07	13.21%
0351.HK	ASIA ENERGY LOG	0.18	0.01	5.85%
0381.HK	KIU HUNG ENERGY	0.41	0.03	7.89%
0729.HK	JIA SHENG HLDGS	0.24	0.02	6.76%
8130.HK	XINGLIN MEDICAL	0.07	0.00	6.25%
8167.HK	BIG MEDIA	0.10	0.01	8.60%

2009年12月10日星期四

異動股 - DEC10

好多三四線股走勢甚差。

首長國際應該有野。

公路股可能係短期焦點。

0076.HK	SOUTH SEA PETRO	0.05	0.01	10.64%
0404.HK	HSIN CHONG CONS	1.23	0.17	16.04%
0419.HK	MEDIACHINA CORP	0.06	0.01	8.62%
0548.HK	SHENZHENEXPRESS	3.83	0.22	6.09%
0697.HK	SHOUGANG INT'L	1.81	0.15	9.04%
0751.HK	SKYWORTHDIGITAL	8.24	0.40	5.10%
1041.HK	FULBOND HOLDING	0.05	0.01	13.95%
1169.HK	HAIER ELEC	4.68	0.22	4.93%
3823.HK	TECH PRO	0.75	0.07	10.29%

2009年12月4日星期五

異動股 - Dec 4

手上的project 十分多。至今日才有時間更新異動股。

莊股佔多數。內房無端復活。半新股全線發傻 (由於數據問題，半新股難以進入異動股榜)。

正經股而言，值得留意信義玻璃，汽車內房齊飛。廣南亦可一看。

合埋眼，買強勢股，例如汽車，家電，內房，勇於止蝕，沽出唔升既股，希望自己做得到。

回顧之前的異動股，指數大約相同，但正路的異動股多數表現不俗。突出者有高寶綠色，350等等。

0142.HK	FIRST PACIFIC	4.84	0.25	5.5%
0154.HK	BEIJING DEV(HK)	1.79	0.15	9.2%
0156.HK	LIPPO CHINA RES	0.248	0.01	4.6%
0172.HK	GOLDBOND GROUP	0.72	0.09	14.3%
0263.HK	CH YUNNAN TIN	0.25	0.03	14.7%
0313.HK	RICHLY FIELD	0.51	0.07	14.6%
0316.HK	OOIL	37.3	1.95	5.5%
0346.HK	SINOUNIONENERGY	0.77	0.04	5.5%
0351.HK	ASIA ENERGY LOG	0.172	0.01	5.5%
0362.HK	C ZENITH CHEM	0.275	0.03	13.6%
0381.HK	KIU HUNG ENERGY	0.51	0.07	14.6%
0382.HK	WELLING HOLDING	0.52	0.03	5.1%
0455.HK	YUNNAN ENTER	1.01	0.06	6.3%
0498.HK	PYI CORP	0.445	0.03	6.0%
0539.HK	VICTORY CITY	1.52	0.09	6.3%
0555.HK	REXLOT HOLDINGS	0.78	0.06	8.3%
0724.HK	SINO-TECH INT'L	0.95	0.06	6.7%
0739.HK	ZHEJIANG GLASS	2.69	0.39	17.0%
0809.HK	GLOBAL BIO-CHEM	1.94	0.14	7.8%
0813.HK	SHIMAO PROPERTY	17.2	0.74	4.5%
0868.HK	XINYI GLASS	7.17	0.42	6.2%
0943.HK	EFORCE HOLDINGS	0.195	0.03	18.9%
0969.HK	HUA LIEN INT'L	0.99	0.06	6.5%
1108.HK	LUOYANG GLASS	2.03	0.16	8.6%
1166.HK	SOLARTECH INT'L	0.187	0.01	5.7%
1195.HK	SINOTRONICS	0.5	0.06	12.4%
1203.HK	GUANGNAN (HOLD)	1.51	0.14	10.2%
1215.HK	KAI YUAN HLDGS	0.425	0.03	6.3%
1813.HK	KWG PROPERTY	6.83	0.34	5.2%
2327.HK	JIWA BIO-PHARM	0.4	0.04	9.6%
2328.HK	PICC P&C	7.09	0.30	4.4%
3838.HK	CHINA STARCH	1.08	0.07	6.9%
8256.HK	NETEL	0.35	0.04	11.1%

2009年12月2日星期三

偉仕控股 (856)

http://money.finance.sina.com.cn/corp/view/vCB_AllBulletinDetail.php?stockid=002183&id=483767

怡亞通將會今日通過從二級市場購買約5365萬股偉仕(856)，連同已買入的股份，總成本不高於1.3。

粗略計算，怡亞通最多可以為將會購入的股份支付每股2.5的金額。

偉仕昨收1.85。由於怡亞通此役已大賺，完成戰略目標應該為首要目標，無必要再等待偉仕下跌再購入，相信可能會以現價購入偉仕。

	股數	每股成本	總成本
偉仕增發及從股東收購股數	207,564,179	1.00	207,564,179
從市場購買股數	11,595,820	1.10	12,793,668
將會購入股數	53,650,000	2.50	134,295,151
總數	272,809,999	1.30	354,652,999

2009年11月20日星期五

異動股 - Nov 20

高寶賤莊，牛市就完，終於出手，要跟就快手。始終要升到大家唔信先會有人入局。

經緯新高，應有消息跟尾。

銀基其實唔貴，但又似乎無水位。

志高，1033靚仔。

1997唔係話LCD面版產能過剩，唔通想炒高配股?

3838有d千味，但圖幾靚。

0007.HK		KARL THOMSON
0233.HK		MY MEDICARE
0240.HK		BUILD KING HOLD
0274.HK		GLOBAL GREEN
0350.HK		JINGWEI TEXTILE
0422.HK		VMEP HOLDINGS
0449.HK		CHIGO HOLDING
0544.HK		DAIDO GROUP
0648.HK		CHINA RENJI
0865.HK		FIRST MOBILE
0886.HK		SILVER BASE
1033.HK		YIZHENG CHEM
1997.HK		RMIH
3838.HK		CHINA STARCH
8153.HK		CCCTV GROUP

2009年11月19日星期四

異動股 - Nov 19

航運股續強。唔識買金輝，笨。

中油香港聲稱受燃氣供應緊張影響上升。

富豪系，統一，首創置業唔知升咩。

創維盈喜，但估值可能太高，TCL可能平D。

自動系統d人無睇報告，唔知其實40倍PE。

三林炒影子股。

0078.HK	REGAL INT'L
0135.HK	CNPC(HK)-2000
0137.HK	JINHUI HOLDINGS
0202.HK	INTERCHINA HOLD
0220.HK	U-PRESID CHINA
0233.HK	MY MEDICARE
0355.HK	CENTURY C INT'L
0391.HK	MEI AH ENTER
0399.HK	UNITED GENE GP
0497.HK	CAPITAL STRAT
0566.HK	RBI HOLDINGS
0692.HK	CHING HING
0751.HK	SKYWORTHDIGITAL
0771.HK	AUTOMATED SYS
0886.HK	SILVER BASE
2868.HK	BJ CAPITAL LAND
2877.HK	SHINEWAY PHARM
3938.HK	SAMLING GLOBAL
8153.HK	CCCTV GROUP
8161.HK	CHINALOTSYNERGY

2009年11月18日星期三

異動股 – Nov 18

山東墨龍受金手指帶動上升。

美蘭機楊憧憬海南島規劃通過。

航運股走強。TCL我供股所以我強大，痴Q線。

新華文軒真係要睇睇。

0171.HK	SILVER GRANT	2.2	0.10	4.8%
0357.HK	MEILAN AIRPORT	8.52	0.71	9.1%
0445.HK	CHINA FIRE	0.38	0.04	11.8%
0568.HK	SHANDONG MOLONG	1.16	0.05	4.5%
0603.HK	CHINA OIL & GAS	0.92	0.10	12.2%
0704.HK	HUSCOKE RES	0.58	0.03	5.5%
0706.HK	FINTRONICS	0.42	0.06	16.7%
0719.HK	SHANDONG XINHUA	3.03	0.16	5.6%
0874.HK	GUANGZHOU PHAR	5.45	0.54	11.0%
0887.HK	EMPEROR WATCH&J	0.395	0.04	9.7%
1138.HK	CHINA SHIP DEV	12.4	0.66	5.6%
2343.HK	PACIFIC BASIN	6.61	0.34	5.4%
2618.HK	TCL COMM	2.37	0.32	15.6%

2009年11月17日星期二

異動股 – Nov 17

昨日異動股多數下跌。323及1171為少數亮點。

本日異動股甚少，亦無明顯版塊異動，較強勢的版塊為食品股。

0041.HK		GREAT EAGLE H
0274.HK		GLOBAL GREEN
0276.HK		MONGOLIA ENERGY
0323.HK		MAANSHAN IRON
0350.HK		JINGWEI TEXTILE
0391.HK		MEI AH ENTER
0636.HK		FUBON BK (HK)
0874.HK		GUANGZHOU PHAR
0970.HK		SPARKLE ROLL
1141.HK		POLY DEV HOLD
2005.HK		LIJUN INT'L
2366.HK		QJY MEDIA
3818.HK		CHINA DONGXIANG
3898.HK		CSR TIMES ELEC
8055.HK		CHI E-LEARNING
8137.HK		HONBRIDGE

2009年11月16日星期一

異動股-Nov 16

證券行, 航空，內衰，金屬。

國美，稀土可留意。中旅唔知升乜七。。本廢柴既金屬股checklist亦全線狂飆，運動股及內衰全線起動，可追。以前次次升到證券行都近水尾，唔知今次係唔係。

星期五多數異動股續升，但自已買左隻跌既。

明日密切注意PCB股，受唐唐帶動應會有一定升幅。

0086.HK		SUN HUNG KAI CO
0133.HK		CHINA MERCHANTS
0142.HK		FIRST PACIFIC
0165.HK		CHINA EB LTD
0197.HK		HENG TAI
0217.HK		CHINA CHENGTONG
0218.HK		SHENYIN WANGUO
0269.HK		CHINA TIMBER
0300.HK		KUNMING MACHINE
0308.HK		CHINA TRAVEL HK
0323.HK		MAANSHAN IRON
0346.HK		SINOUNION PETRO
0358.HK		JIANGXI COPPER
0493.HK		GOME
0670.HK		CHINA EAST AIR
0739.HK		ZHEJIANG GLASS
0746.HK		L & M HOLDING
0753.HK		AIR CHINA
0769.HK		CHINA RAREEARTH
0817.HK		FRANSHION PPT
0910.HK		CH GRAND FOREST
0931.HK		ARTEL GROUP
1055.HK		CHINA SOUTH AIR
1171.HK		YANZHOU COAL
1174.HK		PACIFIC ANDES
1368.HK		XTEP INT'L
2002.HK		SUNSHINE PAPER
2020.HK		ANTA SPORTS
2331.HK		LI NING
2345.HK		SHANGHAI PRIME
2618.HK		TCL COMM
3311.HK		CHINA STATE CON
3318.HK		CHINA FLAVORS
3368.HK		PARKSON GROUP
3389.HK		XINYU HENGDELI
3833.HK		XINXIN MINING
3993.HK		CMOC
8111.HK		SOLUTECK
8129.HK		CH BIO CASSAVA
8158.HK		CHINA BIO-MED
8161.HK		CHINALOTSYNERGY
8256.HK		NETEL

2009年11月13日星期五

本日異動股

紙業，太陽能，水業乃強勢版塊。

紙業睇晨鳴，水業睇天津創業環保，太陽能睇保利協鑫。紙業同水業應該好過太陽能。

永遠高PE無增長唔知升咩的鳳凰衛視。

奇奇怪怪的長江基建。

國航, 天大油管，湖南有色。

0076.HK		SOUTH SEA PETRO
0154.HK		BEIJING DEV(HK)
0185.HK		XPRESS GROUP
0193.HK		CAPITAL ESTATE
0263.HK		CH YUNNAN TIN
0382.HK		WELLING HOLDING
0573.HK		TAO HEUNG HLDGS
0665.HK		TAIFOOK SEC
0670.HK		CHINA EAST AIR
0724.HK		SINO-TECH INT'L
0746.HK		L & M HOLDING
0750.HK		SINGYES SOLAR
0753.HK		AIR CHINA
0757.HK		SOLARGIGA
0761.HK		BEL GLOBAL RES
0775.HK		CKLIFE SCIENCES
0806.HK		VALUE PARTNERS
0839.HK		TIANDA OIL PIPE
0848.HK		MAOYE INT'L
0855.HK		CHINA WATER
0856.HK		VST HOLDINGS
1003.HK		21 HOLDINGS
1038.HK		CKI HOLDINGS
1055.HK		CHINA SOUTH AIR
1065.HK		TIANJIN CAPITAL
1141.HK		POLY DEV HOLD
1185.HK		CHINA ENERGINE
1222.HK		WANG ON GROUP
1812.HK		CHENMING PAPER
2002.HK		SUNSHINE PAPER
2005.HK		LIJUN INT'L
2008.HK		PHOENIX TV
2314.HK		LEE & MAN PAPER
2626.HK		HNC
3311.HK		CHINA STATE CON
3800.HK		GCL-POLY ENERGY
3838.HK		CHINA STARCH
8137.HK		HONBRIDGE